一、長江走勢分析

本周現鋁波動幅度主要維持在13830-14100元/噸區間。本周期鋁延續上漲勢頭，帶動現鋁大幅反彈，持貨商短期仍看好市場，出貨較為積極但暫無集中拋貨現象，中間商入市意愿仍不高；不過臨近周末下游少量備貨，推升市場交投有所活躍。

（圖1，長江鋁一周走勢）

二、宏觀資訊分析

中國方面：中國7月匯豐制造業PMI初值為52%，遠遠超出市場預期，表明此前陸續出臺的微刺激措施已成效，同時明示中國下半年開局承接了二季度觸底反彈勢頭。

美國方面：美國上周初請失業金人數降至28.4萬為近年來最低值，但美國7月Markit制造業采購經理人指數(PMI)初值跌至56.3，同時美國6月新屋銷售月率下跌8.1%至40.6萬戶，創今年3月以來的低位，表明全球第一大經濟體的房地產市場仍掙扎于復蘇。。

歐元區方面：歐元區7月制造業PMI初值微增0.1個基點至51.9%，盡管仍因法國的拖累而增長緩慢，但德國制造業的勁增還是令市場感到欣喜。不過，歐元區的綜合PMI之所以能攀升1.2個基點至54%，系仰仗服務業PMI大增，故市場對于該地區的基金屬需求預期仍保持理性。

三、本周行業動態

1、奧斯陸7月22日消息，鋁生產商NorskHydro周二重申，維持對中國以外的全球原鋁需求預估將在今年增加2-4%的觀點不變，此前該公司報告稱第二季度業績低于預期。。

2、據外電7月23日消息，世界金屬統計局(WBMS)周三在一份報告中稱，今年1-5月全球鋁市場供應短缺9.9萬噸，2013年全年供應過剩106萬噸。

3、 東京7月25日消息，日本鋁業協會公布的報告顯示，日本制造商6月向國內及海外市場發運的延壓鋁制品量增加8.9%至176,238噸，為連續第12個月增長， 去年同期為161,854噸。

四、期市分析

（圖2，倫外鋁一周走勢）

（圖3，上交所鋁一周走勢）

本周倫鋁大幅沖高，波動幅度主要在1981-2044美元區間。近期美國數據全線向好，加之LME鋁庫存減少消息持續發酵，推升投資者對鋁基本面改善的信心，提振倫鋁強勁突破2050美元關口。直至周三IMF下調美國今年經濟成長預估，令倫鋁結束大漲轉為下行走勢；但受中歐制造業數據表現良好點燃金屬需求，短期倫鋁回調幅度不大，更多呈現高位盤整。

但對滬鋁而言，本周滬鋁繼續呈現大幅沖高之勢，受鋁基本面大幅改善主導，市場多頭氛圍較濃，助漲今滬鋁繼續強勢上沖且創8個月來新高；但伴隨著重心回落，滬鋁呈現出明顯的沖高回落走勢，不過短期鋁價應難出現連續大跌局面。截止周五，由于滬鉛表現強勢，滬市金屬看多氛圍聚集，帶動滬鋁主力再度返回上升通道，建議投資者暫先維持觀望。

截止本周，倫鋁總均價累計上漲6.8美元，同比上周漲幅1.7%；滬期鋁總均價累上漲59元/噸，收報14052元/噸。

五、庫存分析

（圖4，倫外鋁庫存變化表）

（圖5，上交所鋁庫存變化表）

從圖可見，本周LME鋁庫存呈下滑趨勢，而上海期交所鋁周總存量為378273噸，較上周下跌4029噸，近期國內外鋁庫存不斷減少暗示消費并未隨天氣的轉熱而趨淡，從宏觀面分析，中國第二季度國內生產總值(GDP)同比(年率)增長7.5%，加之7月匯豐制造業PMI初值錄得52且創18個月新高，強化了中國經濟在政府微刺激下正復蘇的希望，并在一定程度上提振鋁價格上揚。

六、后市展望

近期國內外鋁庫存減少消息持續發酵，令鋁基本面改善信心較足，助漲倫滬鋁繼續強勢上沖；但隨著技術面壓力致使鋁價重心回落，不過滬鋁底部在14000整數關口獲得支撐。此外，受鋁市供應端趨緊預期提振，后市鋁價仍表現上揚走勢；建議投資者眼下可繼續維持偏多思路。

七、下周主要經濟數據

（圖6，財經）